Länsförsäkringar Kort räntefond

Månadskommentar

Mars 2026 I mars utvecklades fonden något sämre än sitt jämförelseindex och steg med 0,02 procent, medan index steg med 0,08 procent. Mars präglades av ett tydligt försämrat risksentiment på de finansiella marknaderna. Aktiebörserna föll brett, samtidigt som kreditspreadar ökade och räntenivåerna steg. De europeiska huvudindexen för investment grade-krediter ökade med cirka 0,25 procent under månaden, medan högavkastande kreditindex ökade med hela 1,00 procent. Parallellt steg de tioåriga statsräntorna i USA, Europa och Sverige med omkring 0,30-0,40 procent. Utvecklingen på räntemarknaden har i vissa avseenden varit exceptionellt kraftig. Det markant stigande oljepriset, till följd av stängningen av Hormuzsundet, har påtagligt förändrat inflationsutsikterna och därmed även marknadens syn på centralbankernas agerande. Från tidigare förväntningar om räntesänkningar från Riksbanken indikerar nu marknadens prissättning istället 3 till 4 räntehöjningar. Därtill har swapspreadarna ökat, vilket innebär att swapräntor (Stibor) har stigit mer än statsräntor – en viktig faktor då swapräntan utgör referens vid prissättning av fastförräntade företagsobligationer. Som nämnts ovan har även kreditspreadar ökat, i SEK-obligationer med cirka 0,10–0,30 procent. Sammantaget innebär detta att räntan på en fastförräntad obligation, exempelvis Humlegården maj 2029, har stigit med omkring 0,90 procent vilket motsvarar ett prisfall på cirka 2,70 procent. Detta förklarar den svaga utvecklingen för fonder med exponering mot fastförräntade företagsobligationer under mars. Då fonden framför allt äger obligationer med rörlig ränta (FRN – floating rates notes) så har den inte i någon större utsträckning påverkats av ränteuppstället, men den har till viss del träffats negativt av att kreditspreadar ökat. Fondens största position är säkerställda bostadsobligationer och trots att det är bästa kreditkvalité, AAA, så ökar även den kreditspreaden om kreditspreadar generellt ökar. Det förklarar att fonden inte gått lika bra som sitt jämförelseindex, som inte besitter någon spreadduration överhuvudtaget då det består av svenska statsskuldsväxlar. Vad gäller förändringar i fonden under månaden har risk adderats i korta fastförräntade företagsobligationer, så som i Volvo (lastvagnar) och i Swedbank seniora, då uppgången i korta räntor gjort att de ser mer attraktiva ut jämfört FRN. Innehav i längre säkerställda bostadsobligationer så som i Skandiabanken har adderats då kreditspreadar längre ut på kurvan gått isär några punkter. Det är fördelen när marknaden blir mer negativ, att det ger möjligheter till att addera risk på bättre nivå.