Länsförsäkringar Småbolag Sverige Vision B

Monthly comment

Februari 2026 Svenska småbolag återhämtade sig något under februari efter en tuff inledning på det nya året, präglad av fortsatta utflöden ur svenska småbolagsfonder och en generellt lägre riskaptit. Fonden steg med 2,87 procent under februari, medan dess jämförelseindex steg med 2,11 procent, vilket motsvarar en positiv relativavkastning på 0,76 procent efter avgifter. Sedan årsskiftet har fonden minskat med 3,14 procent, att jämföra med jämförelseindex som minskat med 2,19 procent, vilket motsvarar en negativ relativavkastning på 0,95 procent efter avgifter. Under de senaste tio åren har fonden dock överpresterat jämfört med sitt jämförelseindex. De största positiva bidragen till relativavkastningen under månaden kom framför allt från övervikter i Sobi, Bufab, Addtech, Securitas och Catena. De största negativa bidragen kom från övervikter i Lime Technologies och Asker Healthcare Group samt undervikter i Indutrade och Peab. Lime Technologies är ett av innehaven som har påverkats av den senaste tidens AI-oro, i synnerhet efter Anthropics lansering av agent-funktionalitet i Claude. Bolaget tillhandahåller säljverktyg (CRM-system) och har, till skillnad från andra CRM-utvecklare såsom Microsoft och HubSpot, riktat in sig på specifika vertikaler (Utility, Real Estate m.fl.) där de erbjuder tjänster genom hela värdekedjan, från utveckling till support. Detta fokusområde i kombination med ägarskap över hela värdekedjan kan anses göra dem mindre sårbara för störningar. I samband med kapitalmarknadsdagen förtydligade bolaget sina finansiella mål om en ARR-tillväxt på 18 procent per år och en EBITA-marginal över 27 procent (från tidigare 25 procent). Detta anses rimligt då utvecklingen inom AI kan underlätta implementering och driva försäljningen av återkommande intäkter, något som över tid kan bidra till högre marginaler. Rapportsäsongen har nyligen avslutats och sammanfattningsvis föll den väl ut för fonden som helhet. Den bjöd, i vanlig ordning, på kraftiga kursrörelser åt båda håll, där många av kärninnehaven stack ut positivt. För att nämna några kom NCAB, Invisio och RVRC med starka kvartalsrapporter som följdes av betydande kursuppgångar, medan bland annat Camurus, Hexpol, CTT Systems och Nyfosa levererade svagare rapporter än väntat. Under månaden har innehav i CTT Systems och Truecaller avyttrats. Det geopolitiska läget i Mellanöstern höjer riskpremien på kort sikt, men på medellång till lång sikt kan avkastningen på börsen avgöras av bolagens aggregerade vinster, vilket historiskt har varit fallet. Värderingsskillnaden mellan stora och små svenska bolag är ovanligt stor i ett historiskt perspektiv, och småbolag bedöms, med sin relativt större inhemska exponering, kunna prestera bättre framöver när den geopolitiska risken avtar och marknadens fokus åter riktas mot utvecklingen av den svenska ekonomin.