Länsförsäkringar Fastighetsfond A

Monthly comment

April 2026 Fonden steg med 2,66 procent under månaden vilket var bättre än sitt jämförelseindex som steg med 2,15 procent. Fastigheter utvecklades svagare än den bredare aktiemarknaden under månaden. Fastigheter återhämtade sig kraftigt under den första halvan av april i tandem med att swapräntor sjönk (till ca 2,6-2,7% på 5 års löptid) men tappade senare på grund av att förhandlingarna mellan USA och Iran fortsatt dröjer och ingen lösning har nåtts avseende Hormuzsundet. Kreditriskaptiten är däremot fortsatt stark och flera fastighetsbolag emitterade obligationer på attraktiva nivåer med högt intresse från investerare. Majoriteten av de nordiska fastighetsbolagen har rapporterat sina Q1 siffror. Som vanligt i denna sektor har rapporterna kommit in i linje med förväntningarna, kanske något svagare på EBITDA pga. en ovanligt kall vinter som har missgynnat bolagens marginaler och är svårmodellerad men låg ändå inom förväntansbilden. Det numer kanske mest omtalade fastighetsbolaget i Norden, Castellum, levererade stabila siffror men däremot ingen operationell förbättring. Bolaget har för avsikt att sälja mer fastigheter och sedan återköpa aktier. Likviditeteten på fastighetstransaktionsmarknaden är fortsatt god men oförändrade avkastningskrav förväntas som helhet resten av året med risk att yielderna kan röra sig något uppåt med tanke på ränteutvecklingen. Portföljen är fortsatt tiltad mot högre yieldande subsegment med brett yieldgap där bolagen kan hantera en miljö med strukturellt högre räntor. Segmentsmässigt utvecklades studentbostäder och retail bättre än den bredare fastighetssektorn medan bostäder och hotell utvecklades svagare. Fondens övervikt i CTP samt det faktum att fonden inte har något innehav i Wallenstam samt PPI bidrog mest positivt till fondens relativavkastning mot jämförelseindex. CTP kom med en stark Q1 rapport som bekräftade att den ekonomiska aktiviteten ännu inte har påverkats av Iran kriget i CEE-regionen. Däremot bidrog fondens undervikt i Castellum i CTP samt övervikt i Pandox mest negativt till fondens relativavkastning under månaden. Rapportrörelsen i Pandox var negativ på grund av flera faktorer: Q1 siffrorna kom in svagare än förväntat, förra årets stora bolagsförvärv i Irland förväntas bidra ca 10% mindre än tidigare kommunicerat samt att bolagets kortsiktiga utsikter är mer försiktiga och osäkra än tidigare med tanke på makroläget. De största positiva viktförändringarna skedde i Sagax, CTP samt NP3. De största negativa viktförändringarna hittas bland Fabege, Vonovia samt Atrium Ljungberg. Viktförändringarna beror delvis på naturliga drifter i portföljen men under månaden såldes aktivt i både Fabege, Vonovia samt Atrium Ljungberg. En trögare återhämtning på Stockholms kontorsmarknad förväntas samtidigt som tyska bostadsaktier, framförallt Vonovia, numera handlas som lite av en bond proxy.