Länsförsäkringar Lång Räntefond A

Monthly comment

Februari 2026 Svenska räntor gick ner under februari månad och räntekurvan planade ut något. Tioårsräntor föll med 20 punkter medan korta räntor föll med cirka 15 punkter. Differensen mellan statsobligationer och bostadsobligationer var mer eller mindre oförändrad. Långa räntor i Tyskland föll i linje med svenska räntor, även korta räntor föll men något mindre än i Sverige. Svenska räntor ligger något under tyska räntor över hela kurvan vilket delvis kan förklaras av att svensk inflation varit lägre än förväntat de senaste månaderna. Marknaden har under året fram till månades slut gått från att prisa in en räntehöjning till en räntesänkning efter inflationsutfallet, medan förväntningsbilden på ECB är oförändrade räntor. Räntor i USA rörde sig i princip på samma sätt som svenska räntor men med skillnaden att korta räntor föll mer än de långa och att nedgången accelererade de sista dagarna i månaden. En anledning kan vara det stundande kriget i Iran som skapade oro och ledde till att investerare flyttade sina pengar från mer riskfyllda tillgångar till säkrare tillgångar inför krigsutbrottet. USA:s och Israels attack på Iran som inleddes sista dagarna i februari har skapat volatilitet på finansmarknaderna och ökat osäkerheten kring framtida ekonomiska parametrar. Den största oron kommer från de skenande priserna på olja och naturgas som skapar en oro kring framtida inflation vilket lett till att räntor stigit och börser har fallit. Hur lång tid kriget håller på har stor betydelse på hur det kommer att påverka till exempel inflationen då ett högt energipris kommer att öka produktionskostnader och höja priser i konsumentledet. Det finns ett par saker som kan tänkas skilja situationen nu från tidigare liknande scenarier i modern historia. Det ena är att utbudssidan redan är sargad och att inflationen under lång tid har varit volatil och hög, vilket kan ha gjort att företag anpassat sin prissättningsmodell och snabbt fört vidare kostnadsökningar till konsumenterna genom högre priser. Marknaden tenderar att resonera i termer av normalisering, det vill säga att ett snabbt slut på kriget skulle innebära en återgång till förhållandena före konflikten. Ett sådant scenario är möjligt, men utgångsläget präglas av högt värderade tillgångspriser och en redan förhöjd osäkerhet. Ekonomisk statistik har varit stark under månaden i USA, med både starka tillväxtindikatorer och stark arbetsmarknad medan statistik kring priser på marginalen pekar uppåt. I Sverige har inflationen överraskat på nedsidan medan tillväxtstatistik återigen visar på lägre styrka än förväntat. Lång Räntefond har under månaden presterat något sämre än sitt jämförelseindex. Fonden har en undervikt i duration via bostadsobligationer samt en övervikt i Kommuninvest.