Länsförsäkringar Kort räntefond

Monthly comment

April 2026 I april utvecklades fonden något bättre än sitt jämförelseindex och steg med 0,30%, medan index steg med 0,17%. Under månaden förbättrades sentimentet och blev mer positivt, trots en svag avslutning. Det europeiska kreditindexet iTraxx Main (investment grade) gick ihop med cirka 10 bps till 61 bps, medan iTraxx Xover (high yield) gick ihop med omkring 50 bps till 301 bps. När det gäller ränterörelser föll räntorna initialt, men steg mot slutet av månaden i takt med ett stigande oljepris. Sammantaget avslutades perioden med en mer sidledes utveckling, präglad av en brantare räntekurva – det vill säga högre långa räntor och lägre korta räntor. Oljepriset fortsätter att vara den enskilt viktigaste drivkraften för marknadens syn på ränteutvecklingen. Ett stigande oljepris har bidragit till högre räntor, och vice versa. Vid tidpunkten för denna rapport kvarstår konflikten, vilket innebär att Hormuzsundet fortsatt är stängt. Månaden avslutades därmed med räntor i en uppåtgående trend. Översatt till svenska förhållanden och fondens utveckling är det framför allt kreditspreadar som förklarar den positiva avkastningen, då fondens exponering mot ränterörelser är begränsad. SEK-denominerade kreditspreadar utvecklades också positivt, i linje med internationella marknader. Efter att ha vidgats med cirka 15–30 bps i mars, gick de ihop med omkring 10–20 bps i april. Denna positiva spreadrörelse gynnade även fondens största innehav, säkerställda bostadsobligationer, vars spreadar tightade med cirka 5–10 bps under månaden. Det är den enskilt viktigaste förklaringen till att fonden utvecklats starkare än sitt jämförelseindex, som utgörs av svenska statsskuldsväxlar utan kreditrisk. Fonden äger också korta seniora obligationer som utvecklats positivt. Vad gäller förändringar i portföljen har risken ökats genom investeringar i nya femåriga säkerställda bostadsobligationer från Landshypotek Bank. Därutöver har ett flertal positioner med kort återstående löptid förlängts ut mot tvåårspunkten, däribland innehav i Nibe Industrier, Catena, Castellum och Vonovia. Den A-ratade exponeringen mot Willhem har förlängts till treårspunkten, då lutningen i spreadkurvan bedömdes vara attraktiv mellan två- och treårspunkten. Vid rapporttillfället uppgår fondens spreadduration till cirka 1,6 år, vilket är något längre än vid månadens ingång. Som tidigare nämnt saknar jämförelseindex exponering mot kreditspreadar och har därmed en spreadduration om noll.