Länsförsäkringar Småbolag Sverige Vision A

Market developments

Monthly comment

April 2026 I april återvände riskaptiten till svenska småbolag efter en period präglad av geopolitisk oro och kraftiga marknadsrörelser. Den nuvarande, om än sköra, vapenvilan mellan Iran och USA bidrog till ett förbättrat sentiment, samtidigt som svenska småbolag utvecklats relativt motståndskraftigt jämfört med storbolagen. Det stärker vår syn att många svenska småbolag står på starkare fundament än vad dagens värderingar antyder. Fonden steg med 4,38 procent under april, jämfört med 4,70 procent för jämförelseindex, motsvarande en negativ relativavkastning om 0,32 procentenheter efter avgifter. Sedan årsskiftet är fonden ned 4,10 procent, jämfört med index som är ned 3,30 procent. Trots en utmanande inledning på året har fonden fortsatt att överträffa sitt jämförelseindex över längre tidsperioder och har under de senaste tio åren skapat en tydlig överavkastning. De största positiva bidragen till relativavkastningen kom främst från våra övervikter i HMS Networks, Mycronic, Bufab och NCAB samt från vår undervikt i Indutrade. På den negativa sidan belastades relativavkastningen framför allt av Sivers Semiconductors, RVRC och Momentum Group. Hacksaw bidrog också negativt relativt index, ett bolag vi av ESG-skäl inte investerar i. Rapportsäsongen för det första kvartalet börjar nu gå mot sitt slut och har återigen visat hur snabbt marknaden omvärderar bolag när fundamenta avviker från förväntningarna. Samtidigt blir det allt tydligare att skillnaden mellan vinnare och förlorare avgörs av kvaliteten i den underliggande verksamheten. HMS Networks utmärker sig särskilt positivt och aktien är i skrivande stund upp 19 procent sedan rapporten. Även Medcap har utvecklats starkt och är upp 14 procent sedan rapporttillfället. På motsatt sida återfinns Addnode, vars aktie fallit 36 procent efter svagare organisk tillväxt än väntat. Däremot bedöms marknadens reaktion överdriven och därav utökades positionen under månaden. Under april avyttrades innehaven i Husqvarna, Lindab och Paradox Interactive och en reducering av våra positioner i Hexpol, Munters, Securitas och Nederman utfördes. Samtidigt initierades en ny position i MTG och ökade innehaven i Nibe, Apotea och Addnode. MTG anses vara ett attraktivt värderat gamingbolag med flera tydliga värdedrivare under de kommande kvartalen. Bolaget levererade ett starkt första kvartal med stigande omsättning, förbättrad rörelsemarginal och organisk tillväxt om 12 procent. Samtidigt stärks affärsmixen genom en växande andel Direct-to-Consumer-intäkter, medan den planerade särnoteringen av PlaySimple kan synliggöra ytterligare värden. Även om den geopolitiska osäkerheten kvarstår finns fortsatt starka argument för svenska småbolag. Värderingsskillnaden mellan små och stora bolag är fortfarande historiskt stor, samtidigt som många kvalitetsbolag fortsätter att leverera god tillväxt och starka kassaflöden.